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人民币大涨创17年纪录 发生了什么?未来如何?

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发表于 2022-11-15 12:46:14 | 显示全部楼层 |阅读模式

人民币大涨创17年纪录 发生了什么?未来如何?

中国经营报

据外汇交易中心公布,14日,人民币对美元汇率中间价调升1008个基点,报7.0899元,单日调升幅度创2005年7月23日以来最大。这是人民币汇率中间价连续第2日大幅上调。上周五(11月11日),人民币对美元汇率中间价调升515个基点。

11月4日至11月11日,人民币对美元汇率中间价累计调升648个基点。在岸和离岸人民币价格近两个交易日也大幅攀升超千点,纷纷收复7.11关口。

业内人士分析,一方面,美联储放缓加息概率上升,美元指数上行空间有限,减轻了人民币对美元的被动贬值压力;另一方面,疫情防控政策持续优化,经济长期向好的基本面没有变,叠加前期稳汇率、稳预期政策逐步显效,市场信心得到提振,推动人民币汇率出现大幅反弹。

单日涨幅刷新17年纪录

外汇交易中心公布,11月14日,银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报7.0899元,创2022年9月28日以来新高,并较前值调升1008个基点,单日调升幅度创2005年7月23日以来最大。

这是人民币汇率中间价连续第2日大幅上调。

上周五(11月11日),人民币对美元汇率中间价调升515个基点。当日,人民币市场汇率上演“大反攻”,在岸人民币对美元汇率日内最高涨逾1800个基点,离岸人民币对美元汇率反弹逾600个基点。

14日开盘,在岸、离岸人民币对美元市场汇率双双继续走高。截至10:09,在岸人民币对美元即期汇率报7.0840元,较前收盘价涨266个基点;离岸人民币对美元即期汇率报7.0748元,较前收盘价涨175个基点。

14日开盘,在岸、离岸人民币对美元市场汇率双双继续走高

14日开盘,在岸、离岸人民币对美元市场汇率双双继续走高


值得注意的是,11日,国际市场上美元指数明显下跌,单日跌幅达1.37%,一定程度上推动人民币对美元汇率大涨。不过,14日人民币汇率继续走高,则是在美元指数短线走高情况下实现的。截至10:13,美元指数报106.70点,涨幅超0.2%。

11日,国际市场上美元指数明显下跌

11日,国际市场上美元指数明显下跌


光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析,美国10月通胀数据超预期回落,市场预计美联储加息节奏将逐渐放缓,导致美元指数大幅回落;此外,国内经济增长预期改善,市场情绪有所回暖,推动人民币资产普涨。

美联储加息或将放缓,市场对中国经济复苏前景趋于乐观,受上述利好推动,人民币汇率大幅反弹。

逐步趋稳大方向不变

11月2日,央行行长易纲表示,今年以来,得益于中国经济长期向好的基本面,以及近年来坚持实施常态化货币政策,人民币对一篮子货币相对稳定,对美元有所贬值,但对其他主要货币有所升值。

易纲指出,未来,将坚持市场在汇率形成中的决定性作用。人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定,人民币币值和购买力将保持稳定。

对于未来走势,业内人士普遍认为,未来,人民币汇率逐步趋稳回升的大方向不变。

周茂华表示,当前,国内经济稳步恢复,货币政策整体延续稳健基调,跨境资本有序流动,国际收支基本平衡,人民币汇率韧性和弹性显著增强。

兴业研究认为,人民币汇率修复前期高估的过程已进入下半场,修复高估的速率较此前半年放缓,且随着全球风险偏好、美元指数和美联储动向、国内疫情动向等变化,人民币汇率有望出现阶段性反弹。

中金公司研报认为,人民币汇率仍将受到美元指数等外部环境变化和北向资金跨境流动等因素的影响,但在稳汇率政策作用下,人民币汇率逐步趋稳回升的大方向不变。

长期看,人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。“中长期而言,我国财政政策、货币政策空间依然充足,经济韧性强劲,人民币汇率继续在合理均衡水平上保持基本稳定具备扎实基础。”湘财证券宏观研究主管何超说。

人民币汇率涨跌的底层逻辑

市场供求始终起着决定性作用,这是人民币汇率涨跌的底层逻辑。从中长期看,一是中国经济基本面好,支撑币值坚挺。三季度经济恢复向好,在基础设施、高技术产业、制造业投资带动下,GDP增长高于美国、欧盟等主要国家和地区。二是国际收支双顺差,外汇供过于求。9月份,我国国际收支货物和服务贸易总额增长10%,实现顺差576亿美元。三是通货膨胀低,人民币购买力强。不同于美国、欧盟此前实行长期量化宽松政策,我国通货膨胀率较低,人民币汇率具有升值空间。

一次次的涨跌也说明,在市场化的汇率形成机制下,汇率的点位是测不准的,双向波动是常态,不会出现“单边市”。尽管短期内有一些不稳定因素影响,但人民币的市场地位不会改变,人民币长期走强的趋势不会改变,我国持续的国际收支顺差和巨额的对外投资净资产,为人民币汇率稳定提供了强有力保障。同时,我国坚持实施正常货币政策,政策空间充足,工具箱丰富。人民币的趋势是明确的,人民币资产是安全的,未来世界对人民币的认可度会不断增强。

分析人民币币值波动,理清货币核心锚点三大因素

最近人民币汇率的变动非常频繁,来回拉扯,此前冲到了7.37的高位,后来又拉回到7.11的位置。

最近人民币汇率的变动非常频繁,来回拉扯,此前冲到了7.37的高位,后来又拉回到7.11的位置 ...

最近人民币汇率的变动非常频繁,来回拉扯,此前冲到了7.37的高位,后来又拉回到7.11的位置 ...


里面的多因素作用和多方面博弈是比较复杂的,很多朋友也比较关心这个事情。加之最近不单单是人民币币值,连全球和我们自身的事情也比较多,一下子局面就扑朔迷离起来,很不容易看清这其中的关键。鉴于很多朋友希望我们聊一聊人民币币值的事情,所以今天我们来给大家做一点底层的分析,相当于给大家从根本上讲解一下人民币的锚点是个什么情况,不至于看着些表面的情况就产生各种想法。

当这个世界进入资本全球化,全球产业链在美国霸权的主导下得以确立,各个国家在美国主导下完成了角色分工后,各国之间的货币实际上就开始受到诸多因素的影响。

这其中有几个最主要的因素,会让该国币值出现变化,有些是短期和临时的,有些是根本性的。

其中第一个因素,虽然不是最根本的,但却是影响最大的,那就是美元自身的币值。

当美元在世界范围内呈现强势时,所有货币都会变得弱势,相对美元而言都会贬值。

今年以来,美联储的加息直接推动美元进入强周期,美元的走势大家也都知道了,一路飙升,如今有些回落,但依旧是非常强势的。

在这样的情况下,其实不单单是人民币在贬值,日元、欧元、英镑、韩元等等货币都在贬值。这方面我们也有过视频讲解,其中聊得最多的就是日元。

这其中,人民币兑美元的贬值幅度,其实只有同期美元指数升值幅度的一半。

这里我们简单讲个知识点,那就是美元指数,其实是美元兑六个主要国际货币汇率的加权平均数。这六个币种是欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎。也就是说,美元指数是看美元跟这六个主要货币之间的币值来计算的,美元兑它们升值了,美元指数就上升,贬值了,指数就下降。所以也可以反过来理解,美元指数升得厉害,证明这些货币兑美元贬值得厉害。

而人民币贬值只有这个指数的一半,意味着我们相比其它货币是更坚挺的,所以人民币的贬值才会是美元指数的一半,不然就会跟这个指数的变化一样,甚至贬值得比指数上升还多。

实际情况也是如此,人民币兑欧元、英镑、日元等货币,有明显的升值,目前在国际货币市场上还是比较强势的。

美元的影响是短期且变动很多的,它对于我们来说,更像是两个国家之间国力的较量在数值上的体现。毕竟一个国家的货币,代表的是一个国家的综合信用,这个信用的背后,是一个国家经济实力、军事实力、制度被接受度、国际声誉、金融实力等等综合实力的支撑。所以人民币和美元之间的动态,在如今这个后疫情时代,基本上等于是两国综合实力之间的对比。

当然,这种对比中,最重要的两个因素,也是接下来我们将给大家分析的人民币货币锚最核心的两个点,那就是经济情况和金融上的弹药情况。

先来说第二个影响因素,也是最为核心的,最根基的因素,中国的经济情况。

如果一个国家的经济情况完全不行了,那么它的货币一定是不行的,而如果它的经济其实很不错,那么暂时的货币波动,就只是汇市上的金融对抗产生的影响,不是一个长期的趋势。当然,我们也要清醒地意识到,这种金融对抗,如果失败了,是会被对方割韭菜的,这也是欧美之类国家在过往金融化的过程中,在诸如97亚洲金融风暴中能割亚洲韭菜的根本原因所在。它们赢得了金融对抗,通过金融手段破坏了对方经济,因此就能吃得满嘴猪油。

那么中国的经济状况到底如何呢?

从微观层面,恐怕大家跟疫情前对比,总会感觉是不太好的。毕竟过去是高歌猛进的发展,是一种能期盼自己一夜暴富的大环境,而如今已经到了实干兴邦的时刻,过往的逻辑已经不适用了,我们自然也不能这样去对比,关于这点我们也是从去年开始反复强调的了。

而从数据层面,实事求是地说,我们的经济发展依旧是世界独一家的。

我们先来看点整体的,有历史连贯性的数据。

根据世界银行最新的数据,从2013年到2021年,中国对世界经济增长的平均贡献率超过了G7的总和,达到了惊人的38.6%。

中国对世界经济增长的平均贡献率超过了G7的总和

中国对世界经济增长的平均贡献率超过了G7的总和


哪怕单单和世界第一极的美国相比,我们也能达到美国的两倍以上。这应该是最无可辩驳的证据了。

我们的经济总量从2012年的53.9万亿元跃升到了2021年的114.4万亿元,大家也都知道了,目前已经是世界第二。这也就是美国要把我们定位成主要对手的最重要原因之一。

从2013年到2021年,我们的经济年均增长率是6.6%。可能跟大家印象中的数字有点差距,好像小了点,但当我们跟世界平均增速的2.6%和同样是发展中经济体的3.7%做对比时,就发现,其实我们强了不是一点半点的。

在这段时间里,我们的制造业增加值占全球比重从22.5%上升到了30%,其中,高技术制造业和装备制造业占规模以上工业增加值比重从9.4%和28%,提高到了2021年的15.1%和32.4%。这个数据我们说人话就是,我们制造业不单总体上越来越强,在技术含量方面比较高的部分,同样有了不小的发展,甚至在高技术方面的发展,比一般制造业还快。

三次产业对中国GDP的增长拉动

三次产业对中国GDP的增长拉动


另一方面,最终消费支出对经济增长的贡献率在2021年达到65.4%,比2012年提高了10个百分点,固定资产投资年均增长9.4%,人均国民总收入在2021年达到11890美元,比2012年增长了一倍。

这期间,我们逐步成为140多个国家和地区的主要贸易伙伴,这也让我们成为了世界第一货物贸易大国。我们年度实际使用外资从7000多亿元增长到1.15万亿元人民币,境外投资存量从不到0.6万亿美元增长到超过2.7万亿美元。

三大需求对中国GDP的增长拉动

三大需求对中国GDP的增长拉动


这些成绩可以说是举世瞩目的,全世界但凡愿意认真对比、研究一下这些数据的人,没有一个不承认中国经济确实创造了奇迹,中国人民的生活确实有了极大的发展。唯独有些也不知道是不是我们这边的网友,对此好像很不满意,也算是互联网奇观之一了。

但也正是因为之前我们的发展速度太快了,所以才能形成对比,才会让我们因为疫情、全球经济衰退、全球产业链解体、美国发起新冷战、全球被美国为了维持霸权而搞得民不聊生等等多种因素的叠加,感觉到如今的生活非常不如意。

如果之前我们过的是被欧美收割之后的东南亚的生活,又或者是长期被美国用金融手段反复摧残的南美人民的生活,甚至是非洲那些一路以来被殖民的地区的生活,恐怕我们会对现在的日子很满意的。

到了美国对我们开展更激烈的新冷战的2022年,我们前三季度的GDP也有87万亿元,同比增速是3%。这个数据还是那句话,不要用过去那种发展逻辑来看,而需要更换一个逻辑去看了。可以简单粗暴地理解,这是一边打仗,一边获得的增长,其中的难度,我想大家是可以想象和理解的了。

当然,看经济不能只看增长,还得看民生层面的一些数据。这其中最重要的两个,一个是CPI,也就是消费者物价指数,一个是PPI,也就是生产物价指数。前者看居民面临的通胀如何,后者是用来衡量生产端出厂价平均价格的指数,它太高则证明有通胀风险,太低则可能有通缩风险。

我们截止到9月份,CPI上涨了2.8%,其中贡献比较大的是猪肉价格,涨幅达到36%,鲜果和蔬菜也分别上涨17.8%和12.1%,其它食品的上涨也有一定幅度,整体食品价格上涨了8.8%。

全国居民消费价格涨跌幅

全国居民消费价格涨跌幅


不过我国粮食产量连续7年稳定在1.3万亿斤以上,远超国际公认的人均粮食400公斤的安全线,而且整体CPI未超3%,结构性通胀压力是处于可控范围的。

相比增长的CPI,PPI就体现了回落的趋势,这其实是产业状况回归正常的表现。

工业生产者出厂价格涨跌幅

工业生产者出厂价格涨跌幅


所以把这些数据综合起来看,不难得出结论,我们的经济增速在放缓,但也仅仅是在放缓。这意味的是在这样的整体环境中我们需要换一个发展思路,所以现在我们强调高质量发展,而不是意味着我们的经济不行了。如果说以前我们是百米冲刺,那么现在就开始变成5000米长跑的速度了,这其中,跑得慢和摔倒了,我想大家应该很容易分清其中的区别吧。

因此对于人民币来说,中国经济只要还保持平稳,那么它的币值波动,就和日元那种出现根本性问题而导致衰退,是有本质区别的。人民币的币值波动,起码在现在这个阶段,是国际汇市上的金融手段配合美元强势而出现的动荡。

毕竟在国际汇市上,是有非常多的货币投机者的。包括美国大量的资本其实也会配合美国来做空人民币,这样它们就能更好地收割中国资产,这方面的知识我们在过往视频有详细讲解,特别是97亚洲金融风暴的视频,大家可以自行找来补充。

不过面对汇市的波动,我们其实应对的手法很多。美元强势,那么我们就适当贬值,来缓解压力,这也是如今我们在做的。而如果遭到了空头的打击,那么不好意思,截至今年9月底,我们手头的外储规模是30290亿美元,占全球外储的四分之一,依旧是世界外储规模第一的国家。

这就意味着,我们手头的弹药足够多,如果国际空头包括美国华尔街有想法,那么他们要面临的是一场成本巨大的金融战。所以从这个层面,虽然我们也支持拿一部分外储去购买更多的战略资源,但还是需要留有足够的弹药,应付一些超限战的。

这就是第三个因素,我们的金融实力,虽然相比美国确实有差距,但在国际币缘这个领域,起码我们的火力足够自保,因此对于人民币币值的波动,我们是可以采用比较淡定的态度的,他强任他强,清风拂山岗,我们根据实际情况去稳住局面即可。

所以综合来看,目前美元强势不可避免,且短期内不可能回归正常区间,那么我们面对这个霸权货币时,不能一味硬刚,要懂得敌进我退、敌驻我扰、敌疲我打、敌退我追的斗争技巧。同时由于我们的经济面还是很稳定的,对于币值最核心的价值来说,影响不大,因此这些币值波动,我们要能判断出是核心性的波动,还是金融层面的波动。目前来看,后者的可能性最大,那么针对这点,我们也有足够的弹药去保证币值稳定。

那么这就意味着,我们对于币值的波动,不需要太过于担心。关键在于能提前判断出波动背后的真实因素,并由此做出相应的动作即可。

之后恐怕各方面的博弈会更为激烈,我想大家其实也已经感受到了。最后还是提醒一下大家,过往那种发展的逻辑在如今真的不适用了,大家一定要转换过来,变成生存的逻辑,保存自身的大前提下,再去考虑如何发展吧。


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